持续低迷！淡季钢市能否有转折？

周内总体来看钢价降20-40元/吨居多，成交短时有所好转，整体看表现平淡。与往年同期相比建材成交日均降3万多吨，型材成交相差不大，明显反映出房地产行业仍处于弱势局面。宏观上近期经济数据多空夹杂，市场对经济波动的担忧上升，小微盘股拖累市场，中长期看，政策宽松节奏和企业供需情况仍是关键影响因素。

宏观上需利好持续刺激

近期数据显示，5月CPI同比涨幅维持0.3%不变，PPI跌幅明显收窄至-1.4%，二者表现基本符合预期；超长期特别国债持续发行，供给高峰主要在6月至10月，需继续关注发行节奏变动和流动性压力，及监管对长端利率态度的政策风险。总体上看，国内经济暂时维持修复趋势和再通胀方向，产出持续回升、基建投资短期放缓、外需维持稳定，但仍需政策持续的利好推动。   

海外方面，欧盟即将对中国电动汽车加关税，或影响汽车出口。美国5月CPI、PPI均超预期放缓，但利率决议显示美联储6月会议仍偏鹰派，鲍威尔也在后续新闻发布会重申需要更多就业数据支持降息，需进一步关注后续美国经济数据状况。从走势看，市场情绪偏悲观，一两次数据层面上的利好已经无法调动市场情绪推动价格上行。

供需端矛盾有限，但影响价格高度

供应端调研247家钢厂高炉开工率82.05%，环比增加0.55个百分点，同比减少1.04个百分点 ；日均铁水产量239.3万吨，环比增加3.56万吨，同比减少3.25万吨。供应端看铁水数据明显超出预期，高炉开工情况好转，利好原料铁矿及双焦产品，但铁矿库存压力较大，一定程度上抑制价格高度。

从需求端来看整体表现一般，地产利好政策出台，相关需求或有改善空间，但需要时间体现。本周螺纹产量略降，需求同比降幅20%以上，库存继续增加，同比增幅扩大；热卷需求同比增幅扩大，但产量继续增加，去库放缓，冷轧中板整体产需同比增幅持平，库存维持高位，增幅未继续扩大。短期看，板材需求韧性支撑存在，暂时没有大级别负反馈风险，但反弹空间也比较有限，方向性表现不强。

原料端支撑存在，但上方依旧承压

铁水产量周内表现亮眼，大超预期，但市场仍担忧因终端需求不佳引起对炉料端价格的负反馈。短期来看，钢厂当前进一步主动采购的迫切性和意愿不足，钢厂厂内铁矿库存无明显增加，港口铁矿石库存仍在高位，且6月外矿到港压力增加，铁矿石基本面难以走强。

焦炭提降50元/吨基本落地，焦企利润被压缩，焦炭周度产量出现拐点，由增转降，但降幅有限。当前钢厂对焦炭的主动采购意愿不足，焦企厂内库存出现回升；焦煤国内煤矿保供意愿增强，后续部分焦炭产能面临淘汰，需求预期走弱，受需求疲弱影响，坑口产量和开工率下降，山西地区年内减量目标基本完成，后续供给有望转向宽松。近期焦煤基本面走弱，上游累库增加，市场仍担忧终端需求下降再度引发对炉料端价格的负反馈。

综合来看，美联储6月议息会议表态偏中性，未提供进一步利多，国内外宏观环境不及6月之前，在没有新宏观面刺激或自身需求同比改善前，反弹幅度较为有限。基本面看淡季刚需为主，价格上行压力较大，原料端供需格局变化不大，随着期货逐渐回调及看空情绪的不断释放，市场多空博弈增加，期螺上方关注3700附近压力，下方参考3580附近支撑。操作上建议按需采购为主，高库存逢高获利套现，谨慎追涨杀跌。